Marco Lavagna presentó, como ya se sabe, está mañana su renuncia a la dirección del Indec. Lavagna estaba al frente del organismo desde diciembre de 2019. El dato de inflación correspondiente a enero de 2026 se dará a conocer el martes 10 de febrero, y el gobierno da su versión de la medición, aunque hay otra.
Las dos Versiones
La oficial
"Marco (Lavagna) tenía como fecha implementarlo ahora, y con el presidente siempre tuvimos la visión de que había que implementar un cambio una vez que el proceso de desinflación ya estaba totalmente consolidado", declaró Luis Caputo en Radio Rivadavia.
"No hay necesidad de cambiar ahora el índice. Da igual, da prácticamente lo mismo. Enero, este mes, daba un punto más abajo el índice nuevo. Vamos a mantenerlo hasta que el proceso de deflación esté consolidado. No hay fecha del cambio", aseguró hoy el ministro de Economía.
La otra campana
Fuentes sindicales del órgano estadístico lo asociaron a una cuestión interna. El INDEC en particular tuvo varias salidas de cuadros técnicos, entre ellos, Georgina Giglio, quien estaba a cargo de la Dirección de Índices de Precios de Consumo, y de Guillermo Manzano.
Los delegados gremiales fueron directos: "Exigimos un Indec independiente del poder político" y trazaron un paralelismo con 2007, año en el que se dispuso la intervención debido que "no gustaba el dato del IPC de enero".
¿Por qué el Gobierno no quiere el nuevo IPC?
El cambio metodológico implica usar la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares 2017/2018 en lugar de la del año 2004, que se viene usando.
El índice vigente hasta ahora refleja el consumo de una Argentina donde no había servicio de streaming, por ejemplo, y las tarifas estaban congeladas post-crisis de 2001.
Los cambios en las ponderaciones (según consultora Equilibra): según las proyecciones privadas que circulan, Alimentos bajaba de tener preponderancia, de un 26,9% a aproximadamente 22,7% en la nueva medición.
Vivienda y servicios (luz, gas, agua) subían significativamente en ponderación. Al igual que transporte.
Comunicaciones duplicaba su protagonismo. En resumen, los números prestaban especial atención a los servicios públicos y privados en la medición de los precios.
El problema político
La medición en base a la Encuesta 2017/2018 está lista desde fines de 2024, aunque en un acto de "templanza" el INDEC decidió esperar a que pasen las elecciones de medio término para que una aceleración de precios no condicionara el escenario político.
Consultoras privadas calcularon la diferencia. Según la consultora Gonzalo Carrera, con ponderadores de la Encuesta de 2017/18, la inflación de diciembre arroja 2,9% versus al 2,8% oficial, haciendo que la anual cierre en 32,2%.
El Impacto en Bonos CER
Los bonos CER (BONCER, TZXD7, T30A7, etc.) ajustan su capital por el CER diario, que se calcula con el IPC del INDEC.
¿Qué pasa si no cambian el índice y la inflación real es mayor?
Si los servicios (que pesarían más en el nuevo índice) suben más que los bienes en la realidad, los tenedores de bonos CER pierden poder adquisitivo concreto porque el ajuste por CER estaría subestimando la inflación verdadera.
El mercado ya desconfía. Por eso los bonos CER vienen operando con tasas reales elevadas. El mercado está pidiendo más rendimiento, porque sospecha que el índice viejo podría estar sub-reportando la inflación, en un contexto de fuertes ajustes tarifarios.
Contratos indexados
Todos los contratos que se ajustan por inflación (paritarias, jubilaciones, alquileres, bonos) quedan desactualizados si el índice subestima la inflación real. Ello trae consecuencias en sueldos y jubilaciones.
Si la inflación medida con el índice viejo da menos que la real, los trabajadores y jubilados pierden poder adquisitivo. Las paritarias 2026 se negocian en base al dato oficial. Las jubilaciones también se ajustan por el IPC oficial.
Timing llamativo
El gobierno viene con nueva quita de subsidios programada para febrero-marzo 2026. Según proyecciones de la consultora Economía y Energía, la corrección tarifaria implica aumentos del 20% en luz y del 23% en gas, para sectores de ingresos bajos y medios, que pierdan cobertura parcial.
Con el nuevo índice, donde los servicios pesaban más, ese ajuste pegaría mucho más fuerte en el número de inflación total.
¿Qué viene?
Pedro Lines quedará al frente del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec) tras la renuncia de Lavagna.
El 10 de febrero se publica la inflación de enero. Con Lavagna afuera y Caputo confirmando que no usarán el nuevo índice, el número será con la metodología vieja (base 2004).
"Esperamos que el próximo 10 de febrero se publique el dato de inflación con las nuevas ponderaciones" insisten desde ATE-Indec.
Conclusión
Todo indica que el gobierno está eligiendo políticamente cuándo cambiar el termómetro de la inflación. La credibilidad del INDEC, en juego.
Casa Tomada
"Texto revisado en sintaxis".
